為貫徹落實郭主席關于“堅持不懈地抓好投資者教育工作，增強投資者理性參與能力”的要求，根據中國證監會的統一部署，上海證券交易所在近一段時間內，將通過組織專欄文章、拍攝公益廣告、發表研究報告、制作專題采訪、開展主題活動、舉辦培訓班等多種形式，進行投資者保護的集中宣傳教育，引導投資者多學習、多研究、多比較，不盲目、不輕信、不跟風，促進全市場理性投資文化的建設。本報近期的上交所投資者教育專欄將針對“炒新”、“炒小”、“炒差”、“退市”、“分紅”等事關投資者切身利益的熱點問題，分階段、分重點推出系列宣傳文章。現推出該系列的首篇文章《中小投資者是“追漲”主力，盲目“炒新”當心血本無歸》，從對近兩年滬市新股交易情況的分析入手，揭示中小投資者盲目“炒新”的巨大風險。
2009年新股發行體制改革以來，隨著IPO重啟，“炒新”一直是市場關注的熱點之一。新股上市首日交易普遍換手率較高，投資者尤其是中小投資者在新股上市首日參與較多，其中不乏過度、盲目跟風炒作行為。
“炒新”的主要風險之一是盲目追漲導致的投資損失。根據對2010年以來滬市上市64只新股的統計分析，滬市新股上市首日漲幅逐年減小，新股上市后短期內股價跌幅超過大盤。新股上市后30個交易日至70個交易日期間，剔除期間上證綜指漲跌幅影響，股價較首日收盤價的跌幅從6.51%擴大至10.65%，相對于發行價的跌幅也同樣擴大。這一現象表明，隨著時間推移，新股股價逐漸回歸理性。若投資者在上市首日盲目追漲，特別是中小投資者盲目跟風炒作，很容易導致高位被套，損失慘重。因此，投資者需充分認識盲目跟風炒作新股的風險及危害，主動加以防范。
2009年以來，因上市首日股價盤中漲幅異常，滬市共對4只新股采取臨時停牌措施，分別是“四川成渝”、“濱化股份”、“鹿港科技”、“中國水電”。以這4只股票的首日交易情況為例，可以發現以下特點：
一是從投資者結構來看，個人賬戶是買入主力。據統計，在參與這些新股買入交易的賬戶中，有99.7%是個人賬戶，且其買入量約占市場總成交量的92.4%。相比之下，機構賬戶較少參與這些新股上市首日的買入交易。
二是從持股時間來看，首日買入者多為博取短期收益。經統計，參與這些新股首日買入交易的賬戶中，約有65.6%的賬戶在5個交易日內有賣出行為，可見首日買入者多為博取短期收益，新股投機氛圍較為濃厚。
三是從買入時點來看，中小戶“追漲”助推新股非理性上漲。從這4只股票首日交易看，在開盤后不久、股價未大幅上漲前，參與買入交易的個人賬戶以大戶為主，其平均買入交易量約占該階段市場成交量的53.2%，此時交易換手率往往已很高。而在隨后的股價大幅上漲階段，中小戶的買入占比高達83.8%，中小戶的“追漲”行為助長了當日股價的非理性上漲，在一定程度上加劇了新股的炒作。
四是從投資者盈虧來看，“追漲”的中小戶大多虧損。從參與這些新股首日交易的賬戶盈虧情況來看，中戶、小戶整體表現為虧損。尤其是在股價被拉升后追高買入的賬戶中，約有94.7%的賬戶虧損。
由此可見，在上述新股上市首日全天交易中，基金、券商、保險等專業機構投資者表現相對理性，較少參與首日買入，個人投資者是買入主力，尤其是中小投資者的非理性追漲導致股價大幅上漲。其中部分個人炒新行為傾向明顯，無視風險，盲目追高，推高股價，最后損失慘重。
面對“炒新”中存在的風險，投資者應切實加強防范。首先需充分認識盲目跟風炒作新股的風險及危害，堅持理性投資理念，切忌盲目跟風。無論新股上市首日股價上漲如何，價格終將要理性回歸，因此投資者應理性對待新股，根據公司基本面情況堅持價值投資。其次，需及時關注有關風險提示和臨時停牌公告。根據《上海證券交易所交易規則》、《上海證券交易所證券異常交易實時監控指引》等相關規定，當證券交易價格出現異常波動或者證券交易出現異常時，上交所可以采取盤中臨時停牌、書面警示、限制相關證券賬戶交易等措施，及時警示交易風險。投資者要密切關注有關風險提示及臨時停牌公告，冷靜思考，認清市場風險，避免盲目追捧新股造成損失。
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